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今日头条融资故事2
那个来北京旅游的美国创业者是谁？
©️乱翻书原创
作者：程天一 监制：潘乱
乱翻书去年曾经扒过，头条的天使投资人是刘峻、周子敬和王琼代表的海纳亚洲SIG。
张一鸣13年1月在做客网易手机时，披露今日头条在12年11月已获首轮500万美元融资，这轮融资来自SIG（海纳亚洲创投基金）以及华尔街经济学家、投资银行家、硅谷创业公司CEO，并且其实融资2012年3月份就已敲定，不过因为VIE架构的一些政策所以导致资金年底才到账。
12年头条的A轮估值应该不会超过3000万美金，现在头条估值750亿美金，6年时间估值翻了2500倍。
考虑到稀释情况，A轮投资人可能在头条身上获得了2000倍的回报。
至于这几位在最早期投资头条的华尔街经济学家、投资银行家和硅谷创业公司CEO到底是谁，一直无人知晓。
直到上周在字节跳动七周年庆上，张一鸣讲了一个融资故事：
9月23日，美联储出面，组织以高盛、美林、J.P摩根为首的15家机构注资37.25亿美元，购买LTCM90%的股权，共同接管了LTCM，避免了它倒闭的厄运。这是美联储历史上，唯一一次对对冲基金的出手。
经此惨败，黄奇辅投在长期资本中的积蓄亏光。但他又迅速联合斯科尔斯等人创立Platinum Grove Asset Management，白手起家，严格控制杠杆。基金最初管理规模只有4500万美元，当时办公固定成本又很高，在最初的一年，仅靠管理费的话几乎是开张一天就亏一天。
凭借黄奇辅和斯科尔斯的过人天才，这支基金规模迅速增长，2007年达到50亿美元。当时业务之忙碌可以从他的讲述中一窥：
“在金融危机之前，我们这个 fund 是做这个的世界上最大的，而且我们只有一个办公室的人，两个办公室。在北京我们雇佣了一大堆写程式的人，但是交易我们全部在美国，然后我们的公司基本上是一天 24 小时的，早上大概两三点我们对欧洲的交易员（工作），到了早上七点半美国进来了，下午三四点钟亚洲又进来了。”
2008年雷曼兄弟破产，引发全球金融危机，黄奇辅的新基金又犯了长期资本的错误——他们认为美国政府出手救了贝尔斯登，就会出手就雷曼兄弟，而不是放任不管。
然而悲剧就这样发生了，Platinum Grove Asset Management净值迅速缩减，黄奇辅和斯科尔斯经此一役宣布退休，让年轻人去适应灾后新形成的债券市场。
退休之后，除了和孩子们待在一起，黄奇辅和其他现任或前任金融专业人士于2011年成立了Starling Ventures，对早期和成长期的技术企业进行投资，投资组合包括了头条、最右和Coinbase这样的明星公司，仅头条一个案子就有单笔2000倍的回报。
他大儿子Matt Huang的新基金的联合创始人，Fred Ehrsam，是Coinbase的联合创始人和董事会成员之一，他在这个加密货币交易所供职了6年时间，负责其日常运营。而Coinbase正是Starling VC portfolio的一员。
头条能得到DST和Yuri的关注，并且在2013年9月完成B轮融资，也有黄奇辅和Starling VC的帮助。
能自己打脸的红杉与沈南鹏
不知道红杉中国跟红杉美国的信息互通机制是怎样的。反正Matt Huang加入红杉美国的日子稍微晚了点，他在2014年2月离开Twitter加入红杉，因此没能更早地把自己的经验与认知带给红杉中国和沈南鹏。
在红杉中国发现头条并一直积极推动的是比Matt Huang大几岁的曹毅。
曹毅后来披露红杉错过头条B轮的细节，头条B轮2013年9月close，而红杉内部本来已经通过的，却因为价格因素最终放弃掉了，当时的草根创业者张一鸣没能见上投资大佬沈南鹏。
曹毅在头条B轮时在红杉内部推荐没被通过，后来他离职创业做了源码资本，成了张一鸣唯一个人投资的公司。
有个好玩的彩蛋是：曹毅从红杉离职创办的源码资本，和红杉中国的英文缩写是一样的，都叫SCC，常被调侃作小红杉。
沈南鹏后来在各种场合都会分享错过今日头条B轮的经历，敢于直视这个miss，在8个月后以涨了十倍的估值再进入，要知道此时的头条还几乎没有收入。
红杉资本中国创始合伙人沈南鹏
我认识张一鸣的时候，心里面打了个盹，因为他要做的事情具有巨大的风险，他想通过互联网把新闻、故事、图片聚集在一起，根据每个人的不同喜好推给他们，这样的做法在美国都没人尝试过，但是他认为这样的产品有它的空间。
我犯了一个巨大的错误。我在他第一次融资的时候，我没投。为什么呢？我做了很多审慎调查的工作。作为投资人，我们很理性的去拜访了很多他的竞争对手，我们发现所有的大公司都要做这个产品，新浪要做，搜狐要做，小米要做，腾讯也要做。所以我们合伙人讨论之后，感觉这个市场竞争太激烈了。你一家小公司，没有机会。我们作为投资人有时候太聪明了，思考当中有太多理性的东西。所以在他A轮融资的时候，我放弃了。今日头条在后面的九个月，证明了我们是错的。
其实我一直比较遗憾，我没有参加那次跟张一鸣的见面，我们好像都没有这个判断。当然，如果有更多人参与，可能会做出一些更加完整的或者更加精确的决策。
错过永远是一个让人遗憾、特别伤心的事，但同时你也知道，这是投资生活的一部分，从某种意义上讲，投资它最有意思的地方是你永远会有很多错过。即便我当年投了今日头条，但还是投少了，你永远可以这样。风险投资确实是一个遗憾的游戏。
这是一个错误，但是这样的错误对于一个基金来讲，可能是不可避免的。
--《遇见大咖》沈南鹏专访
这也是红杉令人佩服的地方。
由于沈南鹏的饥饿感，红杉既有始终走在最前端的魄力，又有靠管理规模打捞头条这种案子的能力，即能去投市场上最受欢迎的那些案子，又敢于去投大多数人看不懂的案子。
这种敢于在价格比较高的情况下进入的策略，不仅在头条上成功了，在其他案子上也屡屡得到验证，这是红杉管理规模大的优势，也是它管理规模大的原因。
参考：
金融模型之父的陨落
What Twitter's acquisition of 'Hotspots.io' means for social TV
部分内容由乱翻书整理自黄奇辅在台湾大学的演讲
延伸阅读：《今日头条融资故事：得到的和错过的》
