我们先看今天的指数基金估值图。
国家统计局9号发布了2021年8月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。
从环比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。从同比看，CPI上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。
8月份，受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，工业品价格环比和同比涨幅均有所扩大。从环比看，PPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。从同比看，PPI上涨9.5%，涨幅比上月扩大0.5个百分点。
经济分为上游材料、中游制造和下游消费三个环节，当前是上游原材料价格大涨，下游消费乏力，中游制造业无法转移成本压力，净利润受到压缩。
从世界的格局看，原材料国家大赚，最大的消费国家美国消费需求却很旺盛，这是因为金融因素的影响，美国大量发行债券，一方面推高了原材料的价格，一方面支付了制造业国家的商品。美国付出的代价就是债务压力。
这种通胀是不可持续的，因为美国并不能真的无限发行货币。所以美国今年货币转向的信息不断出现，同时国家债务压力很大，又面临一个货币宽松的要求，但后者是绝路，美国长期货币宽松等于自杀，在长达两年多的货币放水后择机收缩是唯一的选择。
国内的经济环境一方面是美元世界货币泛滥造成大宗商品价格走高，一方面是因为国内供给侧改革，由此造成了煤炭、矿产等企业的利润逆转乾坤，黑五类大放异彩。这个观点我在今年二月份的时候就系统论述过，但是我本以为是一波短期行情，低估了疫情和美元政策的影响，在随后的货运和大宗商品行情中没赚到钱。
今年流行的按照“元素周期表”去炒作就是这个逻辑。这些行业中煤炭是个特殊的行业，我七月七号的文章详细论述了煤炭行业的投资逻辑，煤炭行业因为供给侧改革和新能源战略的推进，国内供需缺口太大，涨价是无解的答案。
在这种特殊的经济背景下，下游的消费非常低迷。我们看酱油等必需品、保险等可选消费、汽车这样的耐用品，表现都很不好。9月10日，中国汽车工业协会公布8月汽车产销数据，数据显示，8月汽车产量172.5万辆，环比下滑7.4%，同比下滑18.7%；8月汽车销量179.9万辆，环比下滑3.5%，同比下滑17.8%。中国8月份新能源汽车销量32.1万辆，同比增长181.9%。新能源车的销售增长迅猛我个人认为是政策和补贴的原因。
猜对了方向，却没赚到钱，我思考了一下，还是能力圈的问题。有的投资模式建立在对企业的深刻认知上，有的投资模式建立在对经济周期和行业切换的把握，我作为一个散户，上班族，对行业的数据追踪不到位，赚不到这笔钱也是必然。
站在当下看，房地产行业中，房住不炒成为基本共识。房价的盘整和微跌成为常态，这对于房地产的销售非常不利，另一方面，金融去杠杆下，某大、蓝光、泰禾、华夏相继遭雷劈，某创据传资金链也很紧张。9月10日，有消息称，保利地产将收购雅居乐，目前已完成尽调。保利地产方面回应中国证券报记者称：“不能说有，也不能说没有，如果达到条件，公司会进行公告。
与此同时，保利前八月累计销售3700亿，同比增长18%。8月份，保利发展实现签约面积312.08万平方米，同比增加10.60%；实现签约金额468.73亿元，同比增加6.76%。这个业绩显著好于行业。
我个人认为一方面保利、万科等企业自身财务结构健康，融资利率较低，具有品牌优势，这接下来的房地产行业发展中很大概率实现“行业集中度的提高”。这类企业是个机会，但是也要看到，房地产整个行业面临的增收不增利，甚至规模下降的风险。在逆风中投资，资产质量尤为重要，投资者面临的考验也比顺风局更大。
9月9日，国家医保局宣称，将深入推进高值医用耗材集中带量采购。这个很好理解，社保基金不够啦，老龄化又压着，你说怎么办？提高缴费比例，还是减少保障范围，降低报销比例？那都是不可能的。
我个人认为在中国，医药行业并非一个好行业，只有存在某种护城河（比如说血制品、国字号中药）和具备创新药研发能力的企业才值得投资，但是后者有很强的技术依赖性，我怎么知道它是不是搞一个成一个？它的技术能一直领先？所以我对医药股的投资是比较谨慎的，尽量避开技术性公司，选择具有某种护城河的企业。
保险行业我是始终看好的，现在的保险低迷我认为是消费周期、行业周期叠加产品周期造成的，肯定是可以过去的，社保这么大压力，老龄化这么严重，未来只能起到一个兜底、普惠性的作用，而要享受较高品质的医疗服务、退休生活，必然选择商业险，这部分供给和需求是政府不可能去做，也是做了也做不好的。
消费品行业有了很大回调，但是拜宣传“赛道”的二虎子们所赐，现在的整体估值依然极高，看不到买进的时机了。
互联网和科技行业是很好的行业，我现在看好的企业有腾讯、阿里、百度、京东这些，但是我自己去买港股通费率太高，港股开户港卡解决不了，十份尴尬。
考虑指数基金投资的话，一个是中概互联，一个是恒生科技指数。
恒生科技指数进来调整幅度较大，估值也还算合理。说到这里我就想叹气，因为从净资产收益率的角度看，恒生科技指数为11.34%，市盈率为34，中概互联的市盈率依然高达40.5，净资产收益率却只有9.42%。
但是我们看纳指100，市盈率为34.88，净资产收益率高达27.50%。这可是有100个成分股的指数啊。而我们的股神，中证白酒市盈率为42.45，净资产收益率却只有25.82%。
我们再看纳斯达克100的成分股，纳斯达克100 指数主要由大型科技公司组成。除了2000 年科网泡沫破灭之后的一段时间内，纳斯达克100 指数长期跑赢纳斯达克指数。这一方面是由于纳斯达克指数整体退市率较高，这意味着只有龙头企业才能脱颖而出。另外一方面也是龙头公司拥有较高的盈利增速与盈利能力。
科技信息公司通过不断研发，持续性创造新产品与新需求，不断获得市场份额与利润的持续增长。其技术研发与变革为企业带来竞争优势，使其具有更高的定价能力与资产回报。美国的科技公司布局全球市场，广阔的市场有利于其降低单品研发成本，有足够的资金支撑其进一步研发，获得持续的领先优势，这是我们国家的科技企业所不具备的战略优势。
从成分股看，纳斯达克100指数有互联网企业，有制造业，其中信息技术产业具有重要地位，从这个角度看，中概互联是无法和纳指100相对抗的。
恒生科技指数选取了港股市场上最大的30 家与科技主题高度相关的上市公司，公司所属行业包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务。这些新经济股代表了中国未来十年新经济的发展方向，是中国版的纳指100。
当然国内的双创板指数也是当仁不让，是值得重视的。
从纳指100指数的走势看，其在前面几乎30年的时间也就涨了三四倍，可谓惨淡，但是在2010年前后才开始起飞，由此可见，科技企业群的她腾飞从量变到质变需要的时间可能很长。
综合考虑这几个指数基金的特点，我国经济发展的阶段，我个人认为恒生科技指数的投资价值最大，其次是中概互联，最后的科创板，但是到最后很可能是科创板最猛，恒生科技指数次之，中概互联最差。
最后给大家看两张图：
如图，我国的保险产品占比连德国的四分之一都不到。保险的成长属性在于一方面随着GDP的增长而增长，另一方面在GDP中的占比会提高，是妥妥的长期赛道股。
我找了几个平安的人问了一下，平安福确实是停了，“平安盛世福”和“高端重疾”接棒，前者相比较平安福一方面降低了费率，一方面增加了部分重疾，后者是50万保额起步，是针对高端需求打造的重疾险产品（我估计很贵，中产未必能消费得起）。
其实不好宣传，平安的策略就是聚焦中高端客户，至于中低端客户，那就交给社保和互联网保险公司去玩吧。
一个多小时，不知道把我的投资思路讲清楚没有：保险可以长期拿，地产拿龙头，医药拿创新药，但是建议使用指数基金或者分散投资，消费太贵暂时不考虑，周期股注意风险，科技和互联网值得长期投资，拿互联网龙头和硬科技公司，拿不准就先持有恒生科技指数基金，后面找机会把科创板指数基金补一补，完全不急，耐心等待。中概互联是一个中短期产品。
