一起看看兴全商业模式163415（兴全商业模式前收费）

2024-11-13 09:58:26

之前已经做过半年度业绩复盘，在二季报公布重仓股后，我们再来看下，知名基金经理的调仓行为，以及进入下半年后的初步表现。

在编排上，我们按“核心的价值蓝筹、均衡风格、股债平衡”+“单赛道的消费、医药、科技、新能源”+“卫星的港股和QDII、低估值、其他”，进行重新排序。我们在课程中反复跟大家建议的参考配置比例依次是50-70%、30-50%、20%以内。另外，按规模总体从高到低排序。

一、价值蓝筹类：

（数据来源：好买基金网，数据截止2021.8.6。备注：1）红色代表资历较老，黑体代表正式名单，灰色底代表仅进入观察名单；2）基金有风险，投资需谨慎。本名单仅供教学参考，不代表官方推荐，跟投结果自负。）

朱少醒的富国天惠成长混合(LOF)A(161005)，二季度减了保险、家电、软件，另外继续分散持有白酒（新增啤酒）、医药、食品、银行等蓝筹价值股，以及半导体，新增了新能源汽车上游的锂电龙头、油服民企龙头。

董承非的兴全趋势投资混合LOF(163402)，二季度变化非常小，终于剔除了美年健康、宋城演艺这些雷，增加了一点半导体、乳制品龙头。继续持有地产8%、建材、家居、安防龙头、保险等价值蓝筹股，以及少部分的周期，还有成长类的半导体占比提升至12%。另外股票仓位从67%进一步降至63%。

周蔚文的中欧新蓝筹混合A(166002)，二季度减了快递、食品，周期股（有色、石化）从16%降低至11%，加了光伏、银行、玻璃，其他继续持有航空公司、白酒。周蔚文的中欧新趋势混合(LOF)A(166001)，二季度减了快递、食品，周期股（有色、石化）从18%降低至12%，加了光伏，其他继续持有航空公司、白酒、玻璃。

谭丽的嘉实价值精选股票(005267)，二季度加了机械，继续持有银行、地产、电力、智能家居、纸业、电子等板块价值股。另外港股聚焦汽车、石化石油等，港股占比15%。

二、均衡风格类：

谢治宇的兴全合润混合(163406)，二季度减了保险、机械设备，加了化工、电子。继续持有11%的银行、6%的医药、安防、酒店、家电、文娱，整体上比较分散。兴全合宜混合(LOF)A(163417)，二季度减了保险、机械设备、食品，加了化工、电子、传媒，继续持有家电、银行、酒店、安防。另外，港股部分继续持有互联网龙头、啤酒公司，港股占比略降升至8%左右。

乔迁的兴全商业模式优选混合LOF(163415)，二季度减了保险、食品、服装，加了银行（10%）、化工，继续持有家电家居（13%）、安防、酒店、医药、娱乐休闲，行业较为分散、换手率较高。

袁芳的工银文体产业股票(001714)，二季度减了食品，加了一点电子。继续持有新能源、安防、啤酒、玻璃、医药、白酒和食品饮料、通信等，行业较为分散、换手率较高。工银圆兴混合(009076)减了港交所、食品饮料，加了港股光学龙头、电子、白酒，继续持有新能源汽车、安防、港股互联网龙头、港股通信、医药、玻璃、乳制品（港股占比21%）。

曲扬的前海开源沪港深优势精选(001875)，二季度a股的白酒（20%）+医药（9.5%）+新能源（22%）+免税概念，以及港股的地产+互联网+计算机软件+新能源（合计占比38%）。最大变化是一季度股票仓位88%降至70%，现在又回升至93%。

王崇的交银新成长混合(519736)、交银精选混合(519688)，二季度微小调整，减了防水材料，加了家居。继续持有化工化纤、智能家居、教育、快递、食品饮料、智能平板、半导体，比较分散。

杨浩的交银新生活力灵活配置混合(519772)，二季度未调整十大重仓股，继续持有安防、家电家居、快递、文娱、智能平板、光纤光缆、石化周期等。交银定期支付双息平衡混合(519732)未调整十大重仓股，继续持有安防、家电家居、快递、文娱、智能平板、光纤光缆、石化周期等。

王培的中欧行业成长混合(LOF)A(166006)，二季度换了一半仓，去了白酒、快递、家电、化工，加了医药（8%）、银行、新能源上游材料（7%）、电力，继续持有汽车检测、文娱、安防、防水材料等。

曲扬的前海开源国家比较优势混合(001102)，二季度医药从21%增至30%、新能源汽车从10%增至26%、白酒从23%降至17%，还有免税概念不变。最大变化是，一季度仓位从92%降至65%，现在又回升至92%。前海开源稀缺资产混合A(001679)，二季度医药从21%增至30%、新能源汽车从10%增至26%、白酒从23%降至17%、免税概念不变。最大变化是股票仓位88%降至65%，现在又回升至93%。

张清华的易方达新收益混合A(001216)，二季度少部分调整，减了计算机，调整了医药（19%），继续持有光伏上下游（14%）、安防、化工、电子股，选股较为分散，但换手率低于预估。

杨明的华安策略优选混合(040008)，二季度减了银行（从19%降至16%）、白酒、传媒、家电，加了新能源（10.5%）、电子、钢材，继续持有安防、减隔震概念。一季度股票仓位从91%降至63%以防守，二季度股票仓位又加回到81%。

赵晓东的国富中小盘股票(450009)，二季度医药从7%到被踢出前10。银行占比从15.5%增至18%，新加了一些电子，然后，继续持有汽车零配件、重卡、文具、食品，偏防守，抱团的资产较少。国富弹性市值混合(450002)减了医药、家电，目前持有汽车、重卡、银行（占比20%）、食品饮料、教育文具、地产等，也是偏防御风格。

范妍的圆信永丰优加生活股票(001736)，二季度换了小部分仓位，减了地产、钢构、纸业，加了通讯、军工、医药（6%）、化工，继续持有钢铁、玻璃、电子材料等通胀主题，以及少部分保险，另外整体的持股集中度较低。

交银三剑客今年后来居上的何帅，交银优势行业灵活配置混合(519697）、交银阿尔法核心混合(519712)二季度连续两个季度明显换仓。房地产从16%降至7%、现在进一步降低至4%；还减掉了医药、安防。继续持有电子、新能源汽车、石化/化工。增加了一点铝业建材、化工、家居。二季度整体权益仓位从78%降至65%。

另外，大家常关注的黄兴亮，万家行业优选混合LOF(161903)二季度持有半导体26%、其他电子11%、计算机14%、新能源汽车9%、医药7%，风格很成长。

还有大家比较关心的杜洋，工银战略转型股票A(000991)，二季度减了点5G材料、物管，加了些煤炭板块（7.5%），继续持有银行（19%，第一大重仓行业）、建筑、金属制品、航空、电子等。

三、股债平衡类：

张清华的易方达安心回报债券A(110027)--17.66%股票、28%可转债，易方达安心回馈混合(001182)--36%股（偏成长），债的部分也可能有不少可转债，易方达安盈回报混合(001603)--50%股（既有医药、家电、安防龙头，也有光伏、电子，比较均衡），股票占比逐级提高，收益也是不错。

徐荔蓉的国富中国收益混合(450001)，二季度62%股（银行、电器、教育、医疗、食品等大消费，也有石化、重卡等周期，还有互联网券商、光伏等成长，比较分散）。

鲍无可的景顺长城能源基建混合(260112)，二季度62%股票（传媒、能源、医药、高速、食品饮料、快递等价值蓝筹，持仓基本未变）。

赵晓东的国富焦点驱动混合(000065)，二季度17.45%股票（分散配置在各蓝筹行业），大机构清仓导致规模暴跌。

四、消费类：

张坤的易方达中小盘混合(110011)，二季度十大持仓未变，白酒从18%再降至13%，医药保持27%（减持了美年健康、加了其他），食品饮料保持11%，家电保持5%，另外继续小幅增加成长的计算机至7%。易方达蓝筹精选混合(005827)白酒从32%意外加至近40%，维持10%的银行、一点人工智能龙头，港股30%比例未变。

刘彦春的景顺长城新兴成长混合(260108)，二季度白酒维持33%，医药略升至17%，然后维持了免税、农业养殖、文具、安防。景顺长城鼎益混合LOF(162605)维持白酒34%、医药20%；还有一些免税、农业养殖、安防龙头。景顺长城绩优成长混合(007412)白酒26%和一点食品饮料、医药20%、免税10%，另外港股互联网公司16%（港股累计占比26%）。

胡昕炜的汇添富消费行业混合(000083)，二季度减了那一点点医药，白酒小幅增至38%、其他食品饮料10%，维持免税龙头，换了家电股，新增了新能源汽车6%。添富消费升级混合(006408)维持白酒30%、其他食品饮料、免税，加了一点新能源、小家电；但港股从19%降至15%（抛了互联网、地产，聚焦在运动品牌）。

常蓁的嘉实优化红利混合(070032)，二季度白酒从34%降至23%，医药略增至13%，汽车配件增至8%，维持了银行、农业养殖，尽可能分散。嘉实回报混合(070018)白酒近一步降至20%，还有少部分家电、银行被剔出；医药大增至11%，继续持有汽车配件、新能源汽车、免税、农业养殖。

五、医药类：

葛兰的中欧医疗健康混合A(003095)，主要是医药，十大重仓仅恒瑞医药换为博腾股份，变化较小。中欧医疗创新股票A(006228)则没有变动。

赵蓓/谭冬寒的工银医疗保健股票(000831)换了70%的仓，其中五只都是葛兰的重仓股，加上原有的两只，赵蓓和葛兰的前十大重仓重合度70-80。工银前沿医疗股票A(001717)踢出长春高新、健帆生物，换为爱尔眼科、凯莱英。

六、科技成长类：

刘格菘的广发科技先锋混合(008903)，二季度变化不大，医药略降至8%，电子和半导体略增至13%，新能源汽车增至14.5%；然后继续维持光伏11%，还有周期（钛白粉、石化）仍高达20%。广发小盘成长混合(LOF)A(162703)变化不大，医药从19%降至13.5%，略增新能源汽车至14%、光伏至11%，维持电子和半导体16%，还有周期12%（石化、钛白粉），红外设备龙头。广发创新升级混合(002939)变化不大，光伏又增至17%、新能源汽车增至14%，维持电子和半导体16%、工业品电商，另外医药略降至12%、周期板块也降低了仓位。广发双擎升级混合A(005911)变化不大，光伏又增至16%、新能源汽车增至14%，维持电子和半导体17%，另外医药略降至13%、周期板块（钛白粉、石化）也降低了仓位。广发多元新兴股票(003745)变化不大，新增一点机械，医药略降至11%；然后继续维持电子和半导体25%、软件，光伏11%、新能源汽车9.5%，还有少部分周期。

周应波的中欧时代先锋股票A(001938)，二季度减了农业、化工、保险，新能源汽车从13%大增至25%，还新增了一点电子，然后继续持有一些比较分散的：网安软件、安防龙头、银行、玻璃、智能电网。中欧明睿新常态混合A(001811)换了半仓，减了保险、化工、银行、农业、航空，新能源汽车从12%暴增至33.5%，另外新增了一些光伏、芯片，继续持有一点网安软件、安防龙头。

郭斐的交银经济新动力混合(519778)，二季度这是交银里一只明显偏成长方向的，调了近半仓位，减了农机、房地产，加了一些电子元件龙头，以及有色、石化的龙头股；继续持有新能源汽车、智能汽车，防水材料、五金，以及消费电子、少部分半导体。

李元博的富国创新科技混合(002692)，二季度微调，电子板块（含半导体）持仓微调、占比仍高达42%，包含芯片、半导体、电子新材料、电子信息技术、非洲手机等不少细分领域龙头股；另外新增了一只办公软件科创龙头，还继续保持了一只传媒股。富国高新技术产业混合(100060)连续两个季度大换仓，风格巨变。减了一季度刚加的保险、医药生物、家居，还减了一些周期、激光设备、机械设备等，新增了大量电子（占比16.5%）、新能源汽车（17%），以及新增了一些油气设备龙头、安防龙头、小家电。

刘鹏的交银先进制造混合(519704)，二季度继续剔除了保险，新能源汽车、电子有一些微小调整，增加了酒店、医药，继续持有不少的科技成长股（电子、半导体、新能源汽车产业链等），以及少量航空公司股。

周克平/张帆的华夏科技创新混合A(007349)，二季度变化很小，a股主要是新能源、有色、智能机床、航空制动，港股是互联网龙头、软件公司、电子板块，整体风格偏成长方向。

七、新能源类：

郑泽鸿的华夏能源革新股票(003834)，二季度继续以新能源汽车、及其上游产业链为主，略加了一些机器设备、玻璃等。

赵诣的农银新能源主题混合(002190)，二季度主要持有新能源汽车产业链、光伏。

姚志鹏的嘉实智能汽车股票(002168)、嘉实新能源新材料股票A(003984)，二季度继续以新能源汽车、及其上游产业链为主，略加了一些电子等。

其他王阳的国泰智能汽车股票A(001790)、陆彬的汇丰晋信低碳先锋股票(540008)、周小波/熊哲颖的申万菱信新能源汽车混合(001156)、卢纯青的中欧先进制造股票A(004812)、李游/龚超的创金合信新材料新能源股票A(011142)，也是比较纯的新能源汽车概念。

八、港股、QDII类：

徐成的国富沪港深成长精选股票(001605)，二季度周期、光伏、电子、银行+20%港股，36%的市场集中度较低，实际预估有一半港股（比较分散配置在科技、互联网、医药、新材料、电力等板块）。

汪孟海的富国沪港深价值精选混合A(001371)二季度a股白酒、医药、免税、光伏+14%的港股，38%的市场集中度较低，实际预估有30%港股（互联网、医药、体育等）。富国沪港深行业精选混合A(005354)几乎全港股各行业优选。

张峰的富国中国中小盘混合QDII(100061)，全部是港股各行业优选。

徐成的国富大中华精选混合QDII(000934)，二季度绝大部分是港股（覆盖互联网、科技、医药生物、新能源、生活服务、银行等），以及少部分a股、美股的中国公司。

九、顺周期、低估值

林英睿的广发多策略混合(001763)，二季度主要是银行（14.4%）、周期（14%）、航空（12.4%）、生物医药、传媒等，股票仓位在一季度调降后，二季度又小幅回升至57%。

丘栋荣的中庚小盘价值股票(007130），二季度继续持有他的中小盘股。

曹名长的中欧价值发现混合A(166005)、中欧潜力价值混合A(001810)持有汽车、地产、水泥、周期、游戏、电器、医疗等。

十、牛基宝、全球赢+的其他持仓基金：

周雪军的海富通改革驱动混合(519133)，二季度新能源、化工、银行、建材、电子等精选个股，高换手率操作。杨锐文的景顺长城环保优势股票(001975)、景顺长城优选混合(260101)持有新能源21%、半导体15%、其他软件4%、快递，偏成长的风格。

祁禾的易方达环保主题混合(001856)，二季度光伏、电子、周期（化工、有色等）、机械、新材料等，行业精选型。

总结：

1-7月，总体上，新能源的单赛道涨势最猛、平均涨幅40%左右；科技成长类的、反复震荡的医药，也有13%左右的收益；最差的是白酒和消费，-7%的负收益。主要是风格发生切换，从传统价值，转化到成长风格。

然后核心基金方面，价值型基金因为持有很多传统价值、而且没有去大规模追风口，导致业绩也是在-1%左右。均衡型基金，因为不少分散配置，依旧有5%以上的正收益。另外股债平衡型今年有6%，已经不错了。

最后卫星方面，周期和低估值的非常不错，今年一季度是周期，二季度后是中小盘，都是风口，大概20%左右平均收益；另外，港股、QDII类也是因为港股下跌、科技和互联网公司、中概股下跌，表现在零收益的上下。

特别值得一提的是，牛基宝、全球赢+的一些非上榜持仓基金，有20%的平均收益，同期牛基宝组合的收益也有7%左右。（以上数据：好买基金，截止2021.8.6）在今年这样一个震荡的年份，均衡型的组合能有这个收益，也还是比较不错的。

好了，另外针对很多明星基金经理今年业绩比较差，我想说几句：

首先我们要知道，这些基金到底发生了什么？比如，张坤的易方达蓝筹，刘彦春的景顺长城，都是大消费（含较多白酒）为主，白酒在过去两年涨了400%，今年这个调整是迟早要来的。很多人嘲讽明星基金经理今年业绩倒数，质疑张坤等人没有像很多小盘子基金、年轻基金经理那样去追追新能源、光伏、半导体、哪怕中小盘股票也好，也不至于今年业绩落得这么惨。

但是大家要搞清楚，我们当初买基金的时候为什么选择张坤？我们选的是消费这个赛道，选的是在这个赛道深耕、做得最好的基金经理。那么，现在赛道本身的正常调整，我们不反思“为什么自己买在高位、还很多是重仓”，却要质疑一个坚守自己能力圈、长期投资主义者的基金经理，只能说是典型的甩锅行为。反倒来讲，如果张坤确实也跟着风去买很多新能源、半导体啥的，那我们可能才会觉得“自己错付了人”。

总之，这些过往优秀基金暂时因为估值、风格的原因，暂时失势，但是如果放长周期，这些都不过是漫长路程中的一些颠簸罢了。希望在长期投资的实践中，大家都能慢慢成长起来！

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